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【外汇市场】美元拉锯,国民币待破局—国民币汇率战略半月谈(2019年第六期)

发布时间:2019-03-26 14:00:23   来源:

曩昔两周受美联储鸽派议息影响,美元兑人民币触及年内新低,团体仍维持在2月中旬以来震动区间。

美联储3月议息会议全面转向鸽派,年内美联储和欧央行货泉政策均已是“明牌”,最大的不确定性在于将来经济数据反响出的两大经济体经济下行速度的差异。若美国经济走弱的迹象加倍较着,有助于加速市场形成看空美元的同等预期。

中美商业构和历程加速,人民币汇率将出现易升难贬特征。《外商投资法》也有助于吸引外商投资资金流入,填补根本账户中长期外汇收入。

将来两周美国经济数据密集公布,关注美国经济下行压力是否加大,以及市场若何解读美国经济数据。美元兑人民币短线连续震动,中期人民币对美元必要新的根基面催化才能重启升值。

美联储、商业构和

一、生意复盘:美联储议息后短期波动加大

美联储3月议息会议全面转向鸽派,美元指数短线下挫,USDCNY和USDCNH均一度触及6.66四周,刷新年内低点,但团体仍维持在6.67到6.73区间,期权隐含波动率如期下行。随后,3月22日公布的欧元区PMI和美国PMI均不及市场预期,欧元区领头羊德国的制造业PMI更是跌至6年低点,市场对付经济衰退的担忧情感加剧,欧元在内的非美货泉大多贬值,美元指数回到3月议息会议前途度。幸而特朗通俗俄门查询拜候报告公布,最落幕论为没有充实证据证明特朗普及其团队与俄罗斯当局通同干与干与大选,市场的焦炙情感在新一周开盘后略有缓解。

二、生意逻辑:市场仍未找到主旋律

1、欧美“比烂”,美元频频拉锯

欧央行3月议息会议的超预期鸽派和市场对付美联储加息前景的气馁预期成功“倒逼”美联储在3月议息会议上服软。一方面是说话全面转向鸽派,另一方面是全面调降了经济预测和利率途径(见图表 2,图表 3)。别的,美联储明晰了9月将竣事缩表,从10月起美联储将再度成为美国国债净买家,详细方案为:10月起,以每月200亿美元上限将到期的机构债券和MBS再投资为美国国债,超出200亿美元局部继续再投资为MBS;到期的机构债券和MBS当月不够200亿美元的,优先投资各刻日美国国债,大抵婚配存量国债构造。机构债券和MBS到期后会被置换为美国国债,可能对付声誉利差产生负面打击,进而施压风险资产,值得戒备。

今朝而言,美联储和欧央行货泉政策都已是“明牌”,至少年内货泉政策空间已被根基框定了。最大的不确定性在于将来经济数据反响出的两大经济体经济下行速度的差异。仅从PMI而言,欧元区当前经济下行压力较着大于美国。欧元区的羸弱市场是有相留生理预备的,将来必要慎密亲密关注美国经济数据边际走弱的程度。若美国经济走弱的迹象加倍较着,有助于加速市场形成看空美元的同等预期。

从手艺上讲,周五欧元区PMI带来的焦炙情感可能已经一步释放到位。EURUSD 1H周期中是典范的谐波AB=CD看涨形态,4H周期中是三重下跌推进后的反转形态,周五跌至0.618回撤点后企稳止跌。后市欧元仍有望企稳升值。

2、中美商业构和历程加速

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