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火速上市 高增长的瑞幸咖啡剑指星巴克?

发布时间:2019-05-15 13:27:49   来源:

预计本周登陆,发行区间为15到17美元,最高融资6.37亿美元,承销商还可在上市后30天内行使450万股ADS的超额配售权。

招股信息速揽

资料来源:WIND,华盛证券

核心观点

公司为中国最二大及增长最快的咖啡连锁店,经历多轮融资,申请上市速度超过。

国内咖啡人均消费有较大增长空间,受益于渗透率提升,鲜磨咖啡市场有望高速增长。

依靠高补贴、加速开店实现快速扩张,新零售策略下运营成本持续下滑,收入快速增长但持续快速烧钱,面临现金流压力。

公司概况:增长最快的中国第二大咖啡品牌

公司为国内领先的咖啡服务供应商,采取新零售模式主要供应鲜磨咖啡。17年10月在北京开启第一家咖啡门店,不到两年规模飞速增长。2018年底公司拥有门店数达2073间,2018年一年新开2064间门店,卖出咖啡数为9000万

杯。截至2019年3月31日,瑞幸咖啡共计拥有2370家自有门店,累计交易客户超过1680万。

资料来源:招股书,华盛证券

按开店规模及销售咖啡杯数,公司为国内最二大及增长最快的咖啡品牌,规模仅次于,目前服务覆盖全国16个省份中的28个城市,其中绝大多数为一二线城市。到今年4月22日公司申请上市,所需时间不过19个月,比拼多多不到三年的上市速度还要快。

资料来源:招股书,华盛证券

公司经历四轮融资,目前处于B+轮。2018年4月15日进行了数千万的天使轮融资。2018年7月11日,公司完成2亿美元A轮融资,投后估值10亿美元。2018年12月12日,完成2亿美元B轮融资,投后估值22亿美元。2019年4月18日,公司完成1.5亿美元B+轮融资,领投1.25亿美元,投后估值29亿美元。而且,根据招股书,公司跟全球粮食巨头路易达孚集团达成合作,IPO后路易达孚将购买总额为5000万美元的A类普通股。另外,星巴克第二大贝莱德也突击入股,领投1.5亿美元。

行业概览:国内鲜磨咖啡市场有望高速增长

国内咖啡消费近年来实现较快增长,规模有望从18年的5690亿元增至2023年的1.81万亿元,复合年增速26%。随着收入提升及消费习惯改善,当前人均咖啡消费水平有很大的提升空间,大陆地区每年人均消费仅6.2杯,中国香港每人每年249.5杯,日本每人每年279杯,相比差距明显。其中,鲜磨咖啡市场有望实现更快增长,2018年至2023年市场复合年增速达32.3%,到2023年的市场占比有望提至51%。

资料来源:招股书,华盛证券

看齐星巴克,解决行业难题

1月战略沟通会上,创始人宣布新目标:2019年新开店2500家使总门店达到4500家,超越星巴克成为中国第一。按照公司说法,公司的增长动力在于中国咖啡市场的渗透率仍非常低,质量不稳定、价格昂贵和购买不便是行业痛点,从而寄望于未来渗透率的提高,而不仅仅是跟星巴克的竞争。

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